根據(jù)意見，到2020年，環(huán)境公用設(shè)施、工業(yè)園區(qū)等重點(diǎn)領(lǐng)域第三方治理取得顯著進(jìn)展，污染治理效率和專業(yè)化水平明顯提高，社會資本進(jìn)入污染治理市場的活力進(jìn)一步激發(fā)。環(huán)境公用設(shè)施投資運(yùn)營體制改革基本完成，高效、優(yōu)質(zhì)、可持續(xù)的環(huán)境公共服務(wù)市場化供給體系基本形成；第三方治理業(yè)態(tài)和模式趨于成熟，涌現(xiàn)一批技術(shù)能力強(qiáng)、運(yùn)營管理水平高、綜合信用好、具有國際競爭力的環(huán)境服務(wù)公司。

 

　　意見提出，發(fā)展環(huán)保資本市場。對符合條件的第三方治理企業(yè)，上市融資、發(fā)行企業(yè)債券實(shí)行優(yōu)先審批；支持發(fā)行中小企業(yè)集合債券、公司債、中期票據(jù)等債務(wù)融資工具；支持適度發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)，引入低成本外資。選擇綜合信用好的環(huán)境服務(wù)公司，開展非公開發(fā)行企業(yè)債券試點(diǎn)。探索發(fā)展債券信用保險。

 

　　意見全文如下

 

　　一、總體要求

 

　?。ㄒ唬┲笇?dǎo)思想。全面貫徹落實(shí)黨的十八大和十八屆二中、三中、四中全會精神，堅(jiān)持社會主義市場經(jīng)濟(jì)改革方向，按照黨中央、國務(wù)院的決策部署，以環(huán)境公用設(shè)施、工業(yè)園區(qū)等領(lǐng)域?yàn)橹攸c(diǎn)，以市場化、專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化為導(dǎo)向，營造有利的市場和政策環(huán)境，改進(jìn)政府管理和服務(wù)，健全統(tǒng)一規(guī)范、競爭有序、監(jiān)管有力的第三方治理市場，吸引和擴(kuò)大社會資本投入，推動建立排污者付費(fèi)、第三方治理的治污新機(jī)制，不斷提升我國污染治理水平。

 

　　（二）基本原則。

 

　　1.堅(jiān)持排污者付費(fèi)。根據(jù)污染物種類、數(shù)量和濃度，排污者承擔(dān)治理費(fèi)用，受委托的第三方治理企業(yè)按照合同約定進(jìn)行專業(yè)化治理。

 

　　2.堅(jiān)持市場化運(yùn)作。充分發(fā)揮市場配置資源的決定性作用，尊重企業(yè)主體地位，營造良好的市場環(huán)境，積極培育可持續(xù)的商業(yè)模式，避免違背企業(yè)意愿的“拉郎配”。

 

　　3.堅(jiān)持政府引導(dǎo)推動。更好地發(fā)揮政府作用，創(chuàng)新投資運(yùn)營機(jī)制，加強(qiáng)政策扶持和激勵，強(qiáng)化市場監(jiān)管和環(huán)保執(zhí)法，為社會資本進(jìn)入創(chuàng)造平等機(jī)會。

 

　?。ㄈ┲饕繕?biāo)。到2020年，環(huán)境公用設(shè)施、工業(yè)園區(qū)等重點(diǎn)領(lǐng)域第三方治理取得顯著進(jìn)展，污染治理效率和專業(yè)化水平明顯提高，社會資本進(jìn)入污染治理市場的活力進(jìn)一步激發(fā)。環(huán)境公用設(shè)施投資運(yùn)營體制改革基本完成，高效、優(yōu)質(zhì)、可持續(xù)的環(huán)境公共服務(wù)市場化供給體系基本形成；第三方治理業(yè)態(tài)和模式趨于成熟，涌現(xiàn)一批技術(shù)能力強(qiáng)、運(yùn)營管理水平高、綜合信用好、具有國際競爭力的環(huán)境服務(wù)公司。

 

　　二、推進(jìn)環(huán)境公用設(shè)施投資運(yùn)營市場化

 

　　（四）改革投資運(yùn)營模式。推動環(huán)境公用設(shè)施管理向獨(dú)立核算、自主經(jīng)營的企業(yè)化模式轉(zhuǎn)變，實(shí)行投資、建設(shè)、運(yùn)營和監(jiān)管分開，形成權(quán)責(zé)明確、制約有效、管理專業(yè)的市場化運(yùn)行機(jī)制。對可經(jīng)營性好的城市污水、垃圾處理設(shè)施，采取特許經(jīng)營、委托運(yùn)營等方式引入社會資本，通過資產(chǎn)租賃、轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)、資產(chǎn)證券化等方式盤活存量資產(chǎn)。鼓勵打破以項(xiàng)目為單位的分散運(yùn)營模式，采取打捆方式引入第三方進(jìn)行整體式設(shè)計(jì)、模塊化建設(shè)、一體化運(yùn)營。對以政府為責(zé)任主體的城鎮(zhèn)污染場地治理和區(qū)域性環(huán)境整治等，采用環(huán)境績效合同服務(wù)等方式引入第三方治理。鼓勵地方政府引入環(huán)境服務(wù)公司開展綜合環(huán)境服務(wù)。

 

　?。ㄎ澹┩七M(jìn)審批便利化。對政府和社會資本合作開展的第三方治理項(xiàng)目，要認(rèn)真編制實(shí)施方案，從項(xiàng)目可行性、財(cái)政負(fù)擔(dān)能力、公眾意愿和接受程度等方面進(jìn)行科學(xué)評估和充分論證，相關(guān)部門要依法依規(guī)加快規(guī)劃選址、土地利用、節(jié)能、環(huán)評等前期建設(shè)條件的審查。各地區(qū)要改進(jìn)審批方式，提高審批效率。有條件的地區(qū)要建立聯(lián)合審查制度，在政府統(tǒng)一的政務(wù)審批平臺上實(shí)行并聯(lián)審批。

 

　?。┖侠泶_定收益。對特許經(jīng)營、委托運(yùn)營類項(xiàng)目，要參考本行業(yè)平均利潤、銀行存貸款利率等因素，科學(xué)確定投資收益水平，并逐步向約定公共服務(wù)質(zhì)量下的風(fēng)險收益轉(zhuǎn)變，政府不得承諾不合理的高額固定收益回報。對環(huán)境績效合同服務(wù)類項(xiàng)目，要建立公平、合理的績效考核和評價機(jī)制，公共財(cái)政支付水平與治理績效掛鉤。完善價格調(diào)整機(jī)制，明確約定中標(biāo)價的調(diào)整周期、調(diào)整因素和啟動條件等。

 

　　（七）保障公共環(huán)境權(quán)益。統(tǒng)籌好公益性和經(jīng)營性關(guān)系，對項(xiàng)目經(jīng)營者處置相關(guān)的特許經(jīng)營權(quán)、土地使用權(quán)、設(shè)施和企業(yè)股權(quán)等資產(chǎn)及其權(quán)益作出限制性約定，不得隨意轉(zhuǎn)讓。建立退出機(jī)制，制定臨時接管預(yù)案，在項(xiàng)目經(jīng)營者發(fā)生危害公共利益和公共安全情形時，及時啟動臨時接管預(yù)案。

 

　　三、創(chuàng)新企業(yè)第三方治理機(jī)制

 

　?。ò耍┟鞔_相關(guān)方責(zé)任。排污企業(yè)承擔(dān)污染治理的主體責(zé)任，第三方治理企業(yè)按照有關(guān)法律法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)以及排污企業(yè)的委托要求，承擔(dān)約定的污染治理責(zé)任。抓緊出臺第三方治理的規(guī)章制度，對相關(guān)方的責(zé)任邊界、處罰對象、處罰措施等作出規(guī)定。

 

　?。ň牛┮?guī)范合作關(guān)系。研究制定第三方治理管理辦法，發(fā)布標(biāo)準(zhǔn)合同范本，保障相關(guān)方合法權(quán)益。排污企業(yè)和第三方治理企業(yè)應(yīng)按照有關(guān)法律法規(guī)和市場規(guī)則，簽訂委托治理合同，約定治理標(biāo)準(zhǔn)、內(nèi)容、費(fèi)用；通過履約保證金（保函）、擔(dān)保、調(diào)解、仲裁等方式，建立健全履約保障和監(jiān)督機(jī)制。

 

　?。ㄊ┡嘤髽I(yè)污染治理新模式。在工業(yè)園區(qū)等工業(yè)集聚區(qū)，引入環(huán)境服務(wù)公司，對園區(qū)企業(yè)污染進(jìn)行集中式、專業(yè)化治理，開展環(huán)境診斷、生態(tài)設(shè)計(jì)、清潔生產(chǎn)審核和技術(shù)改造等；組織實(shí)施園區(qū)循環(huán)化改造，合理構(gòu)建企業(yè)間產(chǎn)業(yè)鏈，提高資源利用效率，降低污染治理綜合成本。在電力、鋼鐵等行業(yè)和中小企業(yè)，鼓勵推行環(huán)境績效合同服務(wù)等方式引入第三方治理。

 

　?。ㄊ唬┨剿鲗?shí)施限期第三方治理。選擇若干有條件地區(qū)的高污染、高環(huán)境風(fēng)險行業(yè)，對因污染物超過排放標(biāo)準(zhǔn)或總量控制要求，被環(huán)境保護(hù)主管部門責(zé)令限制生產(chǎn)、停產(chǎn)整治且拒不自行治理污染的企業(yè)，列出企業(yè)清單向社會公布，督促相關(guān)企業(yè)在規(guī)定期限內(nèi)委托環(huán)境服務(wù)公司進(jìn)行污染治理。

 

　　四、健全第三方治理市場

 

　?。ㄊU(kuò)大市場規(guī)模。各級政府要增加環(huán)境基本公共服務(wù)有效供給，加大環(huán)保投入，大力推動環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展；嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)保法律法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化環(huán)保執(zhí)法，增強(qiáng)排污企業(yè)委托第三方治理的內(nèi)生動力。鼓勵政府投融資平臺和社會資本建立混合所有制企業(yè)，參與第三方治理。第三方治理取得的污染物減排量，計(jì)入排污企業(yè)的排污權(quán)賬戶，由排污企業(yè)作為排污權(quán)的交易和收益主體。

 

　　（十三）加快創(chuàng)新發(fā)展。支持第三方治理企業(yè)加強(qiáng)科技創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新，通過兼并、聯(lián)合、重組等方式，實(shí)行規(guī)?；⑵放苹?、網(wǎng)絡(luò)化經(jīng)營。以國家級環(huán)保產(chǎn)業(yè)園區(qū)、骨干環(huán)境服務(wù)公司等為載體，建設(shè)一批產(chǎn)學(xué)研用緊密結(jié)合的環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新和成(002001,股吧)果轉(zhuǎn)化平臺。

 

　?。ㄊ模┌l(fā)揮行業(yè)組織作用。相關(guān)行業(yè)組織要積極借鑒國內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和做法，加強(qiáng)對第三方治理的跟蹤研究；開展業(yè)務(wù)培訓(xùn)和案例分析，及時總結(jié)推廣成功的商業(yè)模式；組織開展技術(shù)咨詢、績效評估等。建立健全行業(yè)自律機(jī)制，提高行業(yè)整體素質(zhì)。

 

　　（十五）規(guī)范市場秩序。對環(huán)境公用設(shè)施，一律采用公開招標(biāo)或競爭性談判方式確定特許經(jīng)營方或委托運(yùn)營方。實(shí)施綜合評標(biāo)制度，將服務(wù)能力與質(zhì)量、運(yùn)營方案、業(yè)績信用等列為招投標(biāo)條件，不得設(shè)定地域歧視性條件，避免低價低質(zhì)中標(biāo)。推動建立企業(yè)誠信檔案和信用累積制度，第三方治理企業(yè)要如實(shí)向社會公開污染治理設(shè)施建設(shè)、運(yùn)行和污染排放情況。

 

　?。ㄊ┩晟票O(jiān)管體系。健全政府、投資者、公眾等共同參與的監(jiān)督機(jī)制，實(shí)行準(zhǔn)入、運(yùn)營、退出全過程監(jiān)管，探索綜合監(jiān)管模式。探索實(shí)施黑名單制度，將技術(shù)服務(wù)能力弱、運(yùn)營管理水平低、綜合信用差的環(huán)境服務(wù)公司列入黑名單，定期向社會公布。依法公開第三方治理項(xiàng)目環(huán)境監(jiān)管信息。

 

　　五、強(qiáng)化政策引導(dǎo)和支持

 

　?。ㄊ撸┩晟苾r格和收費(fèi)政策。加大差別電價、水價實(shí)施力度。提高排污費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行差別化排污收費(fèi)。完善污水、垃圾處理收費(fèi)政策，適當(dāng)提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，逐步覆蓋全處理成本。嚴(yán)格落實(shí)垃圾發(fā)電價格政策。建立健全鼓勵使用再生水、促進(jìn)垃圾資源化的價格機(jī)制。全面落實(shí)燃煤發(fā)電機(jī)組脫硫、脫硝、除塵等環(huán)保電價政策。

 

　?。ㄊ耍┘哟筘?cái)稅支持力度。對符合條件的第三方治理項(xiàng)目給予中央資金支持，有條件的地區(qū)也要對第三方治理項(xiàng)目投資和運(yùn)營給予補(bǔ)貼或獎勵。積極探索以市場化的基金運(yùn)作等方式引導(dǎo)社會資本投入，健全多元化投入機(jī)制。研究明確第三方治理稅收優(yōu)惠政策。

 

　?。ㄊ牛﹦?chuàng)新金融服務(wù)模式。鼓勵銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，開展節(jié)能環(huán)保信貸資產(chǎn)證券化，研究推進(jìn)能效貸款、綠色金融租賃、碳金融產(chǎn)品、節(jié)能減排收益權(quán)和排污權(quán)質(zhì)押融資；對國家鼓勵發(fā)展的第三方治理重大項(xiàng)目，在貸款額度、貸款利率、還貸條件等方面給予優(yōu)惠。加快推行綠色銀行評級制度。鼓勵保險公司開發(fā)相關(guān)環(huán)境保險產(chǎn)品，引導(dǎo)高污染、高環(huán)境風(fēng)險企業(yè)投保。

 

　?。ǘ┌l(fā)展環(huán)保資本市場。對符合條件的第三方治理企業(yè)，上市融資、發(fā)行企業(yè)債券實(shí)行優(yōu)先審批；支持發(fā)行中小企業(yè)集合債券、公司債、中期票據(jù)等債務(wù)融資工具；支持適度發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)，引入低成本外資。選擇綜合信用好的環(huán)境服務(wù)公司，開展非公開發(fā)行企業(yè)債券試點(diǎn)。探索發(fā)展債券信用保險。

 

　　六、加強(qiáng)組織實(shí)施

 

　　（二十一）強(qiáng)化組織協(xié)調(diào)。發(fā)展改革委、財(cái)政部要加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，制定推進(jìn)第三方治理的投融資、財(cái)稅等政策。環(huán)境保護(hù)部要健全環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和政策，強(qiáng)化執(zhí)法監(jiān)督。住房城鄉(xiāng)建設(shè)部要深化城鎮(zhèn)環(huán)境公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域改革，加強(qiáng)建設(shè)和運(yùn)營管理。人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會要會同有關(guān)部門研究支持環(huán)境服務(wù)業(yè)發(fā)展的金融政策。各?。▍^(qū)、市）政府要加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)，健全工作機(jī)制，結(jié)合本地區(qū)實(shí)際，制定推行第三方治理的實(shí)施細(xì)則。

 

　　（二十二）總結(jié)推廣經(jīng)驗(yàn)。選擇有條件的地區(qū)和行業(yè)，就第三方治理制度和模式進(jìn)行改革示范。發(fā)展改革委、財(cái)政部要會同環(huán)境保護(hù)部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部等部門，密切跟蹤改革進(jìn)展情況，協(xié)調(diào)解決工作中的困難和問題，及時總結(jié)推廣各地成熟的經(jīng)驗(yàn)和做法，重大情況向國務(wù)院報告。

 

　　環(huán)保新政再打組合 拳節(jié)能環(huán)保迎“升”機(jī)

 

　　1月8日，環(huán)保部通報新修訂的《環(huán)保法》4個配套辦法，分別為《環(huán)境保護(hù)主管部門實(shí)施按日連續(xù)處罰辦法》、《環(huán)境保護(hù)主管部門實(shí)施查封、扣押辦法》、《環(huán)境保護(hù)主管部門實(shí)施限制生產(chǎn)、停產(chǎn)整治辦法》、《企業(yè)事業(yè)單位環(huán)境信息公開辦法》，上述辦法作為落實(shí)新《環(huán)保法》54項(xiàng)配套措施的一部分，與新《環(huán)保法》一起于今年1月1日起實(shí)施有助于各級環(huán)保部門將新環(huán)保法賦予的監(jiān)管權(quán)力和手段落到實(shí)處。

 

　　在上述消息面影響下，A股市場上，上周節(jié)能環(huán)保概念股表現(xiàn)活躍，節(jié)能環(huán)保股上周整體漲幅達(dá)2.84%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于A股整體漲幅(1.94%)。其中，上漲股票55只，累計(jì)漲幅大于5%的個股有19只，概念股威孚高科(000581,股吧)(14.42%)、丹甫股份(002366,股吧)(13.32%)、金固股份(002488,股吧)(10.97%)、開能環(huán)保(300272,股吧)(10.46%)和格力電器(000651,股吧)(10.45%)等5只個股上周累計(jì)漲幅均超過10%。

 

　　從資金面看，上周有20只節(jié)能環(huán)保概念股大單資金凈流入額超過1000萬元，其中，3只個股大單資金凈流入超過3億元，分別為格力電器(8.8億元)、青島海爾(600690,股吧)(3.2億元)和威孚高科(3億元).

 

　　對此，市場人士認(rèn)為，1月1日起正式實(shí)施的新環(huán)保法和即將出臺的“水十條”等政策都是近期市場環(huán)保概念股上漲的催化劑，新環(huán)保法的配套措施接連不斷出臺，財(cái)政部、國家發(fā)改委、住建部近日聯(lián)合印發(fā)《污水處理費(fèi)征收使用管理辦法》，3月1日起施行，規(guī)定污水處理收費(fèi)需包含污泥處理處置費(fèi)用；公安部、環(huán)保部等部門日前聯(lián)合制定出臺《行政主管部門移送適用行政拘留環(huán)境違法案件暫行辦法》，這都為震蕩市中的節(jié)能環(huán)保概念股上漲起到一個推波助瀾的作用。

 

　　國泰君安認(rèn)為，目前主板增速趨穩(wěn)，A股市場風(fēng)格切換頻率或?qū)⒓涌?、短期震蕩加劇可能性增大，基于政策邊際推動，環(huán)保板塊將是成長股中較好的配置選擇。環(huán)境污染治理設(shè)備、工程、運(yùn)維、監(jiān)測領(lǐng)域類股均將受益。“解釋辦法”配套措施出臺，猶如新環(huán)保法插上翅膀，可操作性增強(qiáng)、公眾參與力度加大，同時，工業(yè)污染防治、強(qiáng)化城鎮(zhèn)生活環(huán)境綜合治理等將得到有效落實(shí)，監(jiān)測領(lǐng)域基于其降低執(zhí)法成本、提高風(fēng)險預(yù)警功能將受益，維持行業(yè)“增持”評級。推薦國電清新(002573,股吧)、碧水源(300070,股吧)、雪迪龍(002658,股吧)，受益標(biāo)的還包括津膜科技(300334,股吧)、聚光科技(300203,股吧)、龍凈環(huán)保(600388,股吧)等。

 

　　政策步入密集期三方向 布局環(huán)保股

 

　　2015年1月1日起，十二屆全國人大常委會第八次會議表決通過的《環(huán)保法》修訂草案就將正式施行。新《環(huán)保法》對企業(yè)懲治力度大大加強(qiáng)，被稱作“史上最嚴(yán)”環(huán)保法。分析人士指出，國家層面愈發(fā)重視環(huán)境保護(hù)，鐵拳鐵規(guī)治污，保持嚴(yán)厲打擊環(huán)境違法的高壓態(tài)勢。目前，《水污染防治行動計(jì)劃》已經(jīng)基本編制完成，《土壤污染行動計(jì)劃》也處于制定的快車道中，2015年政策將步入密集期，整個環(huán)保行業(yè)的景氣度將顯著提升。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注大氣治理近零排放改造、水務(wù)改革和智慧環(huán)保的三個轉(zhuǎn)型新方向。

 

　　新環(huán)保法元旦起實(shí)施

 

　　2015年1月1日起，十二屆全國人大常委會第八次會議表決通過的《環(huán)保法》修訂草案就將正式施行。新《環(huán)保法》對企業(yè)懲治力度大大加強(qiáng)，被稱作“史上最嚴(yán)”環(huán)保法。多年來，由于環(huán)境違法成本低，對污染企業(yè)的經(jīng)濟(jì)處罰并未取得應(yīng)有的震懾效果，新《環(huán)保法》將著力解決這個共性問題。“企業(yè)事業(yè)單位和其他生產(chǎn)經(jīng)營者違法排放污染物，受到罰款處罰，被責(zé)令改正，拒不改正的，依法作出處罰決定的行政機(jī)關(guān)可以自責(zé)令更改之日的次日起，按照原處罰數(shù)額按日連續(xù)處罰。”此外，根據(jù)新《環(huán)保法》，4種違法情形可以采取行政拘留。即建設(shè)項(xiàng)目未環(huán)評，被責(zé)令停建拒不執(zhí)行；無證排污，被責(zé)令停止排污拒不執(zhí)行；暗排偷排；生產(chǎn)使用違禁農(nóng)藥，拒不改正?！董h(huán)保法》對污染企業(yè)的處罰力度明顯加大。

 

　　近年來，國家層面愈發(fā)重視環(huán)境保護(hù)，政策的暖風(fēng)也頻頻吹向環(huán)保行業(yè)。從中期來看，臨近“十二五”收官年份，預(yù)計(jì)前期政策的落實(shí)力度會加大，政策加碼為環(huán)保股提供了強(qiáng)力支撐。大氣治理方面。2014年9月下旬，發(fā)改委、環(huán)保部、能源局聯(lián)合印發(fā)《煤電節(jié)能減排升級與改造行動計(jì)劃(2014-2020年)》，提出東中部燃煤機(jī)組廢氣污染物排放限值向燃?xì)鈾C(jī)組看齊，相當(dāng)于變相提標(biāo)。對此，中金公司研究報告指出，這是繼2013年下半年環(huán)保電價上調(diào)政策后的又一有力舉措，利好煙氣治理工程商。

 

　　水務(wù)治理方面，目前，《水污染防治行動計(jì)劃》已經(jīng)基本編制完成。根據(jù)此前環(huán)保部及相關(guān)人士的表態(tài)，“水十條”總投資需求預(yù)計(jì)超過2萬億元，工業(yè)污水處理和城鎮(zhèn)污水處理的提標(biāo)改造將是重點(diǎn)內(nèi)容，高性能膜技術(shù)將成為重點(diǎn)推介技術(shù)之一。

 

　　土壤修復(fù)方面，土壤修復(fù)的技術(shù)路徑和行業(yè)普查在2014年上半年已有了重大進(jìn)展，《土壤污染行動計(jì)劃》也處于制定的快車道中。2014年3月18日，環(huán)保部常務(wù)會議審議并原則通過《土壤污染防治行動計(jì)劃》?！队?jì)劃》明確提出，到2020年，農(nóng)用地土壤環(huán)境得到有效保護(hù)，土壤污染惡化趨勢得到遏制，部分地區(qū)土壤環(huán)境質(zhì)量得到改善。業(yè)內(nèi)人士指出，預(yù)計(jì)今明兩年將有多個土壤污染防治政策出臺，2015年我國土壤修復(fù)市場規(guī)模有望超過400億元，2020年土壤修復(fù)市場規(guī)模將達(dá)到1500億元。

 

　　三方向布局環(huán)保板塊

 

　　2015年作為“十二五”規(guī)劃最后一年，預(yù)期投資力度將更強(qiáng)，考慮到環(huán)保板塊的整體估值已回歸到2013年以來的中樞水平，整個環(huán)保板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。招商證券(600999,股吧)指出，環(huán)保行業(yè)將迎接改革的新變化，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注大氣治理近零排放改造、水務(wù)改革和智慧環(huán)保的三個轉(zhuǎn)型改革的新方向。

 

　　一是大氣治理近零排放改造。2014年再改造市場的開啟，近零排放對技術(shù)的要求更高，行業(yè)集中度還有再進(jìn)一步提升的可能，改造市場將向真正技術(shù)過硬的企業(yè)集中。重點(diǎn)關(guān)注擁有脫硫除塵改造一體化技術(shù)，近兩年改造項(xiàng)目有望大幅增加的公司。

 

　　二是水務(wù)改革。水價改革的工作仍在穩(wěn)步推進(jìn)，將是一個長期持續(xù)的過程。2014年，對水權(quán)交易的啟動開始提上議程，引起了市場對水務(wù)行業(yè)改革的進(jìn)一步關(guān)注。在行業(yè)改革的同時，傳統(tǒng)水務(wù)運(yùn)營類企業(yè)改革、轉(zhuǎn)型也日漸展開，帶來新的成長空間。重點(diǎn)關(guān)注國資委旗下、集團(tuán)環(huán)保資源豐富、轉(zhuǎn)型潛力大的公司。

 

　　三是智慧環(huán)保。伴隨著新環(huán)保法的實(shí)施，環(huán)保大檢查的展開，將促進(jìn)環(huán)境監(jiān)測設(shè)備的加速安裝，但從更長遠(yuǎn)的發(fā)展方向來看，“智慧環(huán)保”才是讓偷漏排無處遁行的有效方式。在智慧環(huán)保項(xiàng)目架構(gòu)圖中，可以看到，在線監(jiān)測是其中非常重要的組成部分之一，從長遠(yuǎn)來看，智慧環(huán)保也可以是環(huán)境監(jiān)測企業(yè)長遠(yuǎn)布局的改革方向之一。

 

　　億利能源(600277,股吧):托管大股東燃?xì)赓Y產(chǎn)，積極尋求轉(zhuǎn)型

 

　　億利能源 600277

 

　　研究機(jī)構(gòu)：東興證券分析師：梁博 撰寫日期：2014-03-03

 

　　事件:

 

　　2014 年2 月26 日，公司發(fā)布公告稱，公司控股股東億利資源集團(tuán)同意由公司對其所持有的億利燃?xì)夤煞萦邢薰?3.14%的股權(quán)進(jìn)行托管，并簽署《股權(quán)托管協(xié)議》。此次托管并未確定托管期限， 同時規(guī)定托管費(fèi)用包括固定托管費(fèi)和業(yè)績提成兩部分，固定托管費(fèi)為2 萬元/月，業(yè)績提成為該項(xiàng)資產(chǎn)當(dāng)期凈利潤的5%。

 

　　主要觀點(diǎn):

 

　　1.公司積極尋求轉(zhuǎn)型，借此次托管切入前景看好的燃?xì)忸I(lǐng)域

 

　　目前化工、醫(yī)藥和煤炭是公司最主要的三塊業(yè)務(wù)?；I(yè)務(wù)以傳統(tǒng)的PVC、電石為主，毛利率在10%左右。醫(yī)藥業(yè)務(wù)主要集中在藥品流通領(lǐng)域，毛利率在6%左右。而煤炭業(yè)務(wù)則處于行業(yè)周期下行的大環(huán)境中，煤價下跌使該業(yè)務(wù)的盈利水平下降。 面對現(xiàn)狀，公司積極尋求轉(zhuǎn)型，去年下半年起對管理層進(jìn)行了重組， 引入多位具有深厚行業(yè)背景的高管。我們認(rèn)為此次托管億利燃?xì)馐枪緶?zhǔn)備切入燃?xì)忸I(lǐng)域的第一步，通過托管參與燃?xì)夤镜慕?jīng)營管理，積累行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。我們認(rèn)為如果未來時機(jī)成熟，不排除公司從大股東手中收購此項(xiàng)業(yè)務(wù)的可能。

 

　　2、燃?xì)鈸碛协h(huán)保、性價比高的優(yōu)勢，國內(nèi)市場正處于快速成長期

 

　　燃?xì)馐袌鲋饕蕴烊粴鉃橹?，天然氣具有污染少、熱值高的特點(diǎn)。以當(dāng)前國內(nèi)市場價格估算，單位熱值的天然氣價格是成品油的50% 左右，顯示出天然氣非常高的性價比。市場預(yù)計(jì)未來我國天然氣消費(fèi)量將保持15%左右的增速，遠(yuǎn)高于煤炭和石油。我們認(rèn)為從傳統(tǒng)的化工和煤炭領(lǐng)域切入燃?xì)馐袌?，對公司未來的?jīng)營有正面影響。

 

　　此次托管標(biāo)的億利燃?xì)夤煞萦邢薰咀再Y本10 億元，注冊地為天津空港經(jīng)濟(jì)區(qū)，經(jīng)營范圍涉及管道燃?xì)狻⑷細(xì)饧捌渌履茉错?xiàng)目等領(lǐng)域。按照公告的托管費(fèi)用計(jì)算方式，固定托管費(fèi)為24 萬元/ 年，業(yè)績提成僅為該項(xiàng)資產(chǎn)當(dāng)期凈利潤的5%，因此短期看此次托管對公司業(yè)績貢獻(xiàn)較為有限。但長期而言，通過此次托管公司將組建并培養(yǎng)一個燃?xì)忸I(lǐng)域的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，為將來在燃?xì)忸I(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ)。

 

　　3、依托原有技術(shù)積累，嘗試發(fā)展環(huán)保業(yè)務(wù)

 

　　在煤炭、化工和醫(yī)藥行業(yè)多年的發(fā)展使公司擁有豐富的資源循環(huán)利用經(jīng)驗(yàn)，同時也積累了脫硫、脫銷以及廢水處理等領(lǐng)域的工程技術(shù)經(jīng)驗(yàn)。公司通過業(yè)務(wù)部門的重組，成立了環(huán)境修復(fù)技術(shù)中心，未來公司可能通過該技術(shù)中心對外輸出公司的環(huán)保技術(shù)，逐步形成一個新的收入來源。這也是公司積極轉(zhuǎn)型的一個嘗試。

 

　　結(jié)論:

 

　　過去公司依托煤炭資源，將發(fā)展重點(diǎn)放在電石、PVC 等傳統(tǒng)化工領(lǐng)域，但在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利水平較低，轉(zhuǎn)型升級是公司繼續(xù)發(fā)展的重要途徑。通過此次托管燃?xì)鈽I(yè)務(wù)，以及此前公司一系列的業(yè)務(wù)調(diào)整，我們看到公司正在主動尋求轉(zhuǎn)型。我們認(rèn)為燃?xì)鈽I(yè)務(wù)前景良好，以此次資產(chǎn)托管為契機(jī)公司可能在燃?xì)馐袌霁@得新的發(fā)展機(jī)會。我們將繼續(xù)跟蹤公司的轉(zhuǎn)型進(jìn)程。預(yù)計(jì)公司2013 年-2015 年每股收益分別為0.14 元、0.17 元和0.20 元，對應(yīng)PE 分別為47.8 倍、39.4 倍、33.5。首次給予“推薦”評級。

 

　　三聚環(huán)保(300072,股吧)：定增提升核心競爭力，大股東+高管參與80%彰顯信心

 

　　償還銀行貸款可優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用和財(cái)務(wù)風(fēng)險。截止3Q14，公司銀行借款共計(jì) 13.41 億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá) 48%，財(cái)務(wù)費(fèi)用 0.89 億元。本次增發(fā)完成后，公司資產(chǎn)負(fù)債率將下降至41%，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，提高抵御風(fēng)險能力和籌資能力。

 

　　公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展和以往單一的融資方式導(dǎo)致流動資金匱乏，補(bǔ)充流動資金將有助于加快實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略升級、產(chǎn)業(yè)鏈延伸和國際業(yè)務(wù)開拓，增強(qiáng)核心競爭力和盈利能力。

 

　　大股東、高管、資本市場參與增發(fā)，彰顯對公司未來發(fā)展和長期成長性的堅(jiān)定信心。本次增發(fā)完成后，大股東海淀科技持股比例將由 28.36%增加至 29.35%，海淀國投直接持股比例由 0.24%增加至 5.43%，董事長和總經(jīng)理的持股數(shù)也相應(yīng)增加。另一定增對象京澤永興是中植資本旗下投資公司，中植資本擁有優(yōu)秀的資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力，其參與投資的上市公司均在資本市場中有優(yōu)良的業(yè)績和股價表現(xiàn)，本次參與三聚環(huán)保的定增充分表明資本市場對公司發(fā)展的認(rèn)可和期待。

 

　　估值建議

 

　　由于增發(fā)項(xiàng)目尚需股東大會和證監(jiān)會批準(zhǔn)，我們暫維持公司 14/15年 EPS 預(yù)測分別為 0.77 元/1.21 元（未考慮增發(fā)攤薄）。目前股價對應(yīng) 14/15 年 P/E 分別為 35 倍/22 倍。維持目標(biāo)價 36.3 元。維持“推薦”評級。

 

　　風(fēng)險

 

　　非公開發(fā)行進(jìn)度低于預(yù)期；工程項(xiàng)目進(jìn)度或盈利低于預(yù)期；油價及天然氣價格進(jìn)一步下滑。（中金公司方巍，高崢）

 

　　碧水源：定增募資79億，為新一輪擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金保障

 

　　評論

 

　　發(fā)行募資為公司業(yè)務(wù)拓展提供資金保障。1）此次募集股本擴(kuò)容超過20%，募資近80 億元；為公司發(fā)展提供充分的資金保障。2）從項(xiàng)目列表看，此次募集資金用于：4 個BT 項(xiàng)目，5 個BOT 項(xiàng)目，2 個EPC+TOT 項(xiàng)目，5 個PPP 項(xiàng)目以及25 個EPC 項(xiàng)目。顯示出公司在手項(xiàng)目儲備充裕。3）發(fā)行完成后，公司負(fù)債率將回落至22%。

 

　　發(fā)行流程：預(yù)計(jì)2015 年2 季度有望完成。1）此方案為不超過5名投資者，在獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)后，對認(rèn)購者競價發(fā)行。2）定價基準(zhǔn)日為：發(fā)行期首日價格。發(fā)行價不低于基準(zhǔn)日前一個交易日的股價均價時，發(fā)行股份無鎖定；否則，鎖定1 年。3）本方案已獲董事會通過，后續(xù)還需通過股東大會（12 月17 日）通過和證監(jiān)會核準(zhǔn)。

 

　　關(guān)注后續(xù)進(jìn)展：2015 年P(guān)PP 模式拓展進(jìn)程。1）我們看好PPP 模式在水務(wù)板塊的拓展，預(yù)計(jì)2015 年初第一批示范項(xiàng)目有望明確。2）碧水源此次融資計(jì)劃中有15 億元投入PPP 相關(guān)業(yè)務(wù)，其盈利貢獻(xiàn)尚未計(jì)入盈利預(yù)測中，伴隨項(xiàng)目的明確，將給公司帶來實(shí)質(zhì)性的業(yè)績增厚。3）此次融資后，公司在手資金充裕，為公司拓展新項(xiàng)目提供保障。

 

　　重申“推薦”評級，暫維持現(xiàn)有盈利預(yù)測。1）預(yù)計(jì)2014/15 年凈利潤分別增45%/40%至12 億元和17 億元，合EPS1.1 元和1.6 元。目前股價對應(yīng)2014/15 年P(guān)E 為27x 和20x；屬于行業(yè)偏低水平。2）我們看好公司的拿單能力和PPP 業(yè)務(wù)的拓展。在資金到位后，預(yù)計(jì)2015-16 年業(yè)績有望超預(yù)期。3）小幅提升目標(biāo)價8%至40 元，較目前股價有29%提升空間；重申推薦，調(diào)整后的2014/15 年P(guān)E為36x/25x。

 

　　未來股價催化劑：1）PPP 示范項(xiàng)目、訂單超預(yù)期；2）若有產(chǎn)業(yè)界合作伙伴參與定增，將提升公司成長預(yù)期。

 

　　風(fēng)險

 

　　訂單擴(kuò)張低于預(yù)期，回款情況低于預(yù)期。（中金公司 陳俊華，湯硯卿）

 

　　萬邦達(dá)(300055,股吧)：業(yè)績略超預(yù)期，繼續(xù)看好主業(yè)增長&平臺轉(zhuǎn)型

 

　　公司14 年前三季度實(shí)現(xiàn)EPS 0.45 元/股，YoY 7.5%，略超申萬預(yù)期(YoY 5.6%)。

 

　　根據(jù)公告，公司14Q1~3 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.7 億元，同比增長6.97%，歸屬于上市股東凈利潤1.1 億元，同比增長7.52%。其中，Q3 單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.4億元，同比增長35.09%，歸屬于上市股東凈利潤0.5 億元，同比增長34.72%，扭轉(zhuǎn)了上半年增速下滑趨勢(Q1 YoY 2.93%，Q2 YoY -13.88%)。 三季度業(yè)績回升主要得益于煤化工行業(yè)回暖及昊天并表。受經(jīng)濟(jì)下行拖累及反腐影響，公司14H 業(yè)績同比下滑接近10%引發(fā)市場對煤化工及公司發(fā)展的普遍擔(dān)憂。我們不只一次強(qiáng)調(diào)新型煤化工發(fā)展重在完成國家示范性項(xiàng)目，預(yù)計(jì)給工業(yè)水處理行業(yè)帶來100-200 億訂單。隨公司8 月14 日中標(biāo)寧煤間接液化項(xiàng)目陸續(xù)落實(shí)重大訂單，前期EPC 及運(yùn)營項(xiàng)目同時也加速兌現(xiàn)業(yè)績。另一方面，昊天節(jié)能9 月份開始并表也增厚部分利潤。根據(jù)承諾，昊天14 年將實(shí)現(xiàn)凈利潤4600 萬元，我們預(yù)計(jì)14 年有望貢獻(xiàn)并表利潤2000 萬左右。 吉林固廢項(xiàng)目四季度有望投產(chǎn)，將為公司橫向擴(kuò)張做好準(zhǔn)備。公司吉林固廢項(xiàng)目系吉林省唯一危廢處理中心，達(dá)產(chǎn)后有望實(shí)現(xiàn)年收入9183 萬元，實(shí)現(xiàn)年稅后利潤2387 萬元，銷售凈利率達(dá)26.0%。該項(xiàng)目目前已進(jìn)入試運(yùn)行，預(yù)計(jì)年內(nèi)有望投產(chǎn)，將為公司未來向固廢領(lǐng)域拓展做好準(zhǔn)備。 投資評級與估值：維持公司14-16 年EPS 0.83、1.28 和1.63 元/股，業(yè)績有望3 年翻番。隨清潔水計(jì)劃4 季度有望出臺及新型煤化工行業(yè)回暖，公司訂單有望進(jìn)一步增加。本次簽署寧煤高鹽水BOT 項(xiàng)目再度驗(yàn)證我們判斷，并表明公司轉(zhuǎn)型運(yùn)營的堅(jiān)定決心。公司前期收購北京昊天進(jìn)軍節(jié)能領(lǐng)域，未來向環(huán)保平臺轉(zhuǎn)型估值有望提升。我們繼續(xù)看好工業(yè)水處理廣闊市場空間、行業(yè)下半年訂單回暖及公司持續(xù)的外延式擴(kuò)張，公司15 年P(guān)E 僅25 倍，維持“買入”。（申銀萬國證券 分析師：向志輝，劉曉寧）

 

　　巴安水務(wù)(300262,股吧)：投資收益貢獻(xiàn)較大利潤，關(guān)注后續(xù)外延式擴(kuò)張

 

　　業(yè)績總結(jié)：2014年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.84億元，同比下降14.30%；營業(yè)利潤7065萬元，同比上升26.52%；歸屬于母公司的凈利潤為6274萬元，同比增長25.94%；每股收益為0.24元。其中Q3每股收益為0.15元。

 

　　投資收益貢獻(xiàn)較大利潤。公司第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9946萬元(28.98%)，凈利潤4032萬元(+30.90%)，營業(yè)收入減少主要受滄州、蓬萊等一些新項(xiàng)目處于準(zhǔn)備階段，不符合收入確認(rèn)條件所致。我們認(rèn)為凈利潤同比為正增長且增速較高的主要原因是：1)石家莊、青浦、象州項(xiàng)目進(jìn)入竣工結(jié)算階段，項(xiàng)目實(shí)際確認(rèn)的建設(shè)期利潤有所增加。2)石家莊、東營BT項(xiàng)目進(jìn)入回購期，投資收益(1576萬元，+64%)大幅增加所致。三費(fèi)方面，公司期間費(fèi)用率達(dá)17.16%，同比增幅較大(+5.02%)，主要系管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率(多個項(xiàng)目進(jìn)行增加資金需求)增加所致。

 

　　公司戰(zhàn)略聚焦于環(huán)保水務(wù)板塊，在手及新簽訂單支撐14、15年業(yè)績高增長。公司以凝結(jié)水處理起家，目前主營業(yè)務(wù)涉及到水處理、直飲水、海水淡化、危廢處理等，未來公司的戰(zhàn)略將聚焦于環(huán)保水務(wù)領(lǐng)域。目前在手訂單超過10億元，并有多個大項(xiàng)目正在跟蹤中，后續(xù)有望獲得更多訂單。東營和石家莊BT項(xiàng)目集中進(jìn)入回款期，將有望大幅增厚今年利潤，明年海水淡化(8.3億元)、錦州(3.3億元)、蓬萊項(xiàng)目將是主要業(yè)績增長點(diǎn)，支撐14、15年業(yè)績高增長。

 

　　直飲水項(xiàng)目二期有望啟動，可在北方水資源稀缺地區(qū)復(fù)制。東營直飲水二期項(xiàng)目將有望在一期后啟動。我們認(rèn)為直飲水在北方地區(qū)存在一定推廣價值，但項(xiàng)目的推廣仍受居民飲水習(xí)慣、與政府洽談及項(xiàng)目投資較大等因素影響。

 

　　“海外拓展”+“基金”雙線展開并購，解決技術(shù)及融資渠道不足問題。公司有未來或?qū)⒀貎蓷l主線進(jìn)行外延式擴(kuò)張。一是海外市場開拓方面，公司計(jì)劃收購海外環(huán)保公司以提供技術(shù)方面的支撐，以及積極謀求在海外市場(緬甸、菲律賓等)業(yè)務(wù)的布局。二是在融資渠道方面展開資本運(yùn)作，公司近期公告擬聯(lián)合交享越組建產(chǎn)業(yè)投資基金，基金規(guī)模暫定為10億元，主要投資用于水、固廢處理項(xiàng)目以及公司進(jìn)行并購。我們認(rèn)為：1)并購海外環(huán)保公司以及公司積極謀求海外市場的布局均有望成為公司未來新的業(yè)績增長點(diǎn)及看點(diǎn)；2)產(chǎn)業(yè)基金的成立將能拓寬公司融資渠道，緩解公司資金需求壓力，同時支撐公司承擔(dān)更多項(xiàng)目以壯大主業(yè)，推動公司實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。

 

　　盈利預(yù)測及投資評級：我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS分別為0.33元、0.50元和0.66元，對應(yīng)最新收盤價16.04元計(jì)算，動態(tài)市盈率分別為48倍、32倍和24倍，維持公司“增持”的投資評級。

 

　　風(fēng)險提示：項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期；直飲水推廣緩慢，現(xiàn)金流緊張。（西南證券(600369,股吧)分析師：王恭哲）

 

　　重慶水務(wù)(601158,股吧)：主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，匯兌損益帶來短期波動

 

　　事件：

 

　　2014年10月28日，公司發(fā)布三季報，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.12億元，同比增長6%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤14.33億元，同比下滑8.33%，EPS0.3元。

 

　　點(diǎn)評：

 

　　主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，規(guī)模效應(yīng)推動毛利率提升

 

　　公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長，售水量、污水處理量和工程收入均穩(wěn)中有增。主營業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到52.73%，較去年三季度提升3.4個百分點(diǎn)，毛利率提升的原因主要來自售水量和污水處理的規(guī)模效應(yīng)。

 

　　受去年低基數(shù)因素影響，公司費(fèi)用率有所提升

 

　　由于去年同期的低基數(shù)，公司期間費(fèi)用率同比增加4.8個百分點(diǎn)，達(dá)到14%。其中受新增自來水用戶接網(wǎng)、戶表改造及水表更換增加影響，公司銷售費(fèi)用同比增長32.6%；此外管理費(fèi)用與去年同期相比小幅增長8.38%；匯兌損益變化導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用比去年同期增加1.36億元。

 

　　匯兌損益、投資收益等非經(jīng)常性業(yè)務(wù)造成凈利潤小幅下滑

 

　　公司的凈利潤下滑主要受非經(jīng)常性業(yè)務(wù)影響。公司今年出售重慶國際信托股權(quán)，使得投資收益減少1.57億元，股權(quán)處置后，未來后續(xù)不會再有相關(guān)投資收益。另外，公司有部分日元長期貸款，由于去年日元貶值，有非經(jīng)常性匯兌損益1.46億元，而今年匯兌收益僅1705萬元。這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)使得公司凈利潤較去年同期小幅下滑8.33%。

 

　　公司現(xiàn)金流充裕，理財(cái)收益有望成為業(yè)績重要增長點(diǎn)

 

　　今年公司加大了在手現(xiàn)金的委托理財(cái)業(yè)務(wù)，前三季度收益較去年同期增加8979萬元。公司目前在手現(xiàn)金42.8億元，另外處置重慶國際信托股權(quán)使得公司其他應(yīng)收款達(dá)到27.8億元，充裕現(xiàn)金流的高效使用是未來公司業(yè)績提升的重要砝碼。

 

　　階梯水價推行有望對沖污水處理價下調(diào)風(fēng)險

 

　　重慶市規(guī)定污水處理服務(wù)結(jié)算價格標(biāo)準(zhǔn)每三年核定一次，首期結(jié)算價格為3.43元/噸；第二期(2011-2013年)下降至3.25元/噸，依然大幅高于國內(nèi)平均水平；第三期水價(2014-2016)將于近期確定，仍然存在下調(diào)的可能。但由于水量的增長，我們預(yù)計(jì)下調(diào)對公司的盈利能力影響有限。

 

　　與此同時，預(yù)計(jì)重慶市將在“十二五”末推行階梯水價，二三檔水價的提升將對公司的供水業(yè)務(wù)收入和盈利產(chǎn)生將正面影響，從而對沖污水處理價格下調(diào)風(fēng)險。

 

　　重慶市國企改革有望助推公司邁上新臺階

 

　　公司曾于2014年5月16日發(fā)出公告，公司5月15日接到公司控股股東重慶市水務(wù)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司書面通知，該公司已于5月15日與蘇伊士環(huán)境集團(tuán)、新創(chuàng)建基建管理有限公司、國開金融有限責(zé)任公司和青島新天地投資有限公司簽署了《關(guān)于合資設(shè)立德潤環(huán)境集團(tuán)之框架協(xié)議》，擬共同組建一家中外合資經(jīng)營企業(yè)經(jīng)營大環(huán)境產(chǎn)業(yè)，包括但不限于城市礦產(chǎn)、土壤修復(fù)、危廢醫(yī)廢處置等。該項(xiàng)目中，水務(wù)資產(chǎn)公司擬以其所持有的本公司部分股份對合資公司進(jìn)行出資。重慶國資力推混合所有制改革，混合所有制不僅為上市公司治理結(jié)構(gòu)和考核激勵帶來改善，還將有望推動合資公司成為未來布局環(huán)保產(chǎn)業(yè)的大平臺。

 

　　投資建議：

 

　　我們認(rèn)為公司是在水資源化改革和地方國企改革的雙重催化因素下，具備估值提升空間和盈利改善預(yù)期。公司2013年分紅金額12.96億元，按目前市值計(jì)算，分紅收益率達(dá)到4.6%。股價有較強(qiáng)安全邊際。我們預(yù)計(jì)2014-2016EPS分別為0.40，0.42，0.46元，目前股價對應(yīng)估值為14.6倍，13.9倍和12.7倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。

 

　　風(fēng)險提示：

 

　　(1)水資源化改革進(jìn)度低于預(yù)期；

 

　　(2)污水處理費(fèi)下調(diào)幅度超出預(yù)期；

 

　　(3)國企改革力度低于預(yù)期。（方正證券(601901,股吧)分析師：梅韜，郭麗麗）

 

　　首創(chuàng)股份(600008,股吧)：“水+固廢”的環(huán)保國企藍(lán)籌

 

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