上月行情回顧

　　4月份,受國際原油、焦炭以及相關(guān)產(chǎn)品塑料價格調(diào)整以及國內(nèi)樓市調(diào)控等因素影響,大連PVC弱勢震蕩,重心下滑。主力9月合約主要運行區(qū)間為6400-6700。

　　PVC成本趨勢分析

　　6300一線有望構(gòu)筑較強支撐

　　2013年以來,隨著國內(nèi)煤炭、焦炭等基礎(chǔ)能源產(chǎn)品價格的下滑,國內(nèi)火力發(fā)電廠的運營成本整體有了一定回落。國內(nèi)部分地區(qū)如西部等電石產(chǎn)區(qū)針對主要耗能企業(yè)實施了電價補貼政策,同時由于原料蘭炭、焦炭等價格的回落,加之能效更高的大型密閉爐的投產(chǎn),國內(nèi)電石生產(chǎn)成本有一定回落。由于國內(nèi)電石產(chǎn)能相對PVC產(chǎn)能過剩,且國內(nèi)PVC產(chǎn)能開工率較低,因而2013年以來,國內(nèi)電石價格繼續(xù)延續(xù)弱勢下探走勢,但由于電石企業(yè)毛利較低,電石價格回落空間并不大。年初至今國內(nèi)電石價格平均回落100元/噸左右。

　　截至2013年4月底,內(nèi)蒙古、寧夏等西部地區(qū)電石價格出廠價在2850-3000元/噸;陜西、青海等地出廠價2800-2850元/噸。河南、河北等電石接受價格為3250-3350元/噸,山東優(yōu)級品主流接收價3340-3450元/噸。由于二季度是PVC傳統(tǒng)消費淡季,PVC開工率難以有效提升,預(yù)計電石價格繼續(xù)弱勢底部震蕩為主,產(chǎn)區(qū)2800元/噸下方空間不大。如果以2800-3000元/噸電石價格、加工費1500元/噸、運費500元/噸計算,西部地區(qū)電石法SG5型PVC在華東地區(qū)的銷售成本大致為6200-6500元/噸;山東地區(qū)PVC在華東地區(qū)的銷售成本大致為6500-6600元/噸。從華東、華南地區(qū)市場價格來看,電石法PVC在華東、華南地區(qū)銷售每噸虧損200-300元/噸左右,隨著電石價格的走弱,今年以來電石法PVC企業(yè)虧損有所減緩。

　　另外,2011年以來國內(nèi)氯堿企業(yè)生產(chǎn)模式主要維持“以堿補氯”模式,不過去年十一以來,國內(nèi)燒堿價格弱勢下滑,氯堿企業(yè)燒堿利潤減小。目前,國內(nèi)大部分地區(qū)氯堿企業(yè)出現(xiàn)虧損或徘徊在氯堿成本線一帶,在燒堿價格不變的情況下,PVC現(xiàn)貨市場下方空間不大,PVC華東現(xiàn)貨市場6300一線支撐較強。由于燒堿價格與PVC價格有一定的蹺蹺板效應(yīng),因而我們建議投資者一定程度上也要關(guān)注燒堿價格趨勢,以把握PVC價格變化。另外,隨著時間的推移,金融屬性變?nèi)?大連PVC9月合約逐步向現(xiàn)貨價格靠近,我們預(yù)計大連PVC6300一線具有較強支撐。

　　產(chǎn)能嚴(yán)重過剩整體打壓PVC價格

　　近幾年,國內(nèi)PVC裝置的表觀開工率維持55-60%左右,但這并沒有阻止國內(nèi)PVC企業(yè)的擴產(chǎn)步伐。近幾年國內(nèi)PVC產(chǎn)能的擴產(chǎn)主要體現(xiàn)在電石法PVC繼續(xù)向西部富煤的低成本區(qū)域擴張;時沿海地區(qū)由于進口VCM、EDC等原料的便利,東部沿海地區(qū)則進一步擴產(chǎn)乙烯法PVC產(chǎn)能,這在一定程度上也是為了規(guī)避PVC進口反傾銷關(guān)稅。據(jù)百川資訊統(tǒng)計,截止3月底國內(nèi)PVC裝置整體開工率大概為49%,可見國內(nèi)PVC產(chǎn)能過剩明顯。

　　截止2012年底,中國的PVC產(chǎn)能大致為2380萬噸,今年還將有新的PVC產(chǎn)能投產(chǎn),整體上國內(nèi)PVC產(chǎn)能嚴(yán)重過剩將壓制PVC價格,導(dǎo)致國內(nèi)PVC市場呈現(xiàn)出空頭市場特征。

　　PVC5月展望

　　首先,從成本上看:電石價格呈現(xiàn)底部弱勢震蕩特征,國內(nèi)氯堿裝置整體虧損或徘徊在裝置成本一線,6300一線有望構(gòu)筑期現(xiàn)兩市較強支撐。從供需面來看,5月份是PVC傳統(tǒng)消費淡季,PVC需求或整體偏弱,不過城鎮(zhèn)化會議的召開或改善需求預(yù)期,因而建議投資者密切關(guān)注該會議的召開進程;國內(nèi)PVC產(chǎn)能嚴(yán)重過剩這將長期壓制PVC價格,不利于PVC價格反彈。整體上,5月份預(yù)計PV C弱勢震蕩為主,建議投資者關(guān)注6600、6700一線壓力以及6400、6300一線支撐,短線區(qū)間弱勢震蕩思維;同時,受成本影響不建議過分看空PVC,設(shè)好止損,6400一線或下方可嘗試中短期多單。